原油期货直播间:头部券商集体唱多钴价 大宗商品反弹周期股有望“王者归来”?

在钴价上周大幅反弹之后,主要的经纪公司在过去两天已经开始为钴价唱起了歌。

8月5日,国泰君安发布研究报告称,认为本轮钴价上涨势头依然强劲,钴价看涨至40万元/吨。此前一天,中信证券表示,受供应缺口和补货刚性需求的推动,钴价预计将大幅上涨,其“目标水平”也为40万元/吨。

然而,《21世纪经济报道》记者了解到,目前钴行业的供需状况并没有大幅改善,价格上涨更多的是受非洲疫情可能导致的“供应中断”担忧的影响。换句话说,目前钴价的上涨趋势仍局限于预期。

另一个重要背景是,尽管钴价格在7月份反弹,但其它有色金属品种的价格也在同步上涨。典型的有伦铝、伦锌、伦镍,加上国产化的焦炭钢铁产业链和玻璃期货的持续上涨趋势。在美国,大宗商品市场的结构性崛起已变得更加明显。

这背后的原因无疑是,基金正在寻找各种有基本面支撑或故事的投机行为。中国东部钴行业的一位人士8月5日也指出,作为一种“小型金属”,钴本身就非常有利于资本投机,而非洲供应预计将被切断,也助长了这一日益升温的主题。

从大周期的角度来看,目前27万元/吨的钴价格肯定处于底部区域。2018年,接近70万元/吨。

正因为如此,钴价格在底部的每一次反弹都会在市场上引起巨大的波动。

本报7月29日报道,国内钴价在7月下旬继续上涨,市场价格从7月20日的约24.7万元上涨至28日的27.8万元/吨。

8月4日和5日,中信证券和国泰君安两家领先的证券公司相继发布研究报告支撑钴价,两家卖家的逻辑较为一致。

“今年7月以来,刚果民主共和国主要铜钴生产企业出现确诊病例,主产区疫情进一步蔓延。政府强制企业解除封闭管理,给疫情防控带来更大挑战,未来不排除停产风险。中信证券(CITIC Securities)指出。

国泰君安还认为,刚果的矿山(DRC)最近要求煤矿被释放从封闭管理,考虑到目前的卫生防疫条件刚果(DRC),随后当地爆发的概率将增加,开采受流行影响的可能性将会增加。此外,南非的疫情也极大地影响了钴原料的运输。

最后,两家机构得出了“钴价看涨至40万元/吨”的结论。也是在这两天,钴行业上市公司的股价飙升。

其中,汉瑞钴行业走势最为强劲,8月4日停盘,5日上涨近6%。到目前为止,该公司的股价已经收复了自7月中旬市场调整以来的全部失地。钴电池的高点也非常接近。

不过,细究之下,上述结论建立的前提是刚果(金)钴矿停产和运输受限,本身是对未来行业演变可能的一种预判。

而反观当前行业基本面,却并未出现较为明显的好转。

“国内新能源汽车增长开始恢复稳定,欧洲也在大力发展新能源汽车,对钴的需求端会有一定带动,但具体带动效果会较为有限。”生意社钴锂行业分析师白家新8月5日介绍称。

在他看来,虽然来自新能源汽车的需求在好转,但是包括手机在内的3C产品下滑严重,“一加一减之下,难以对下游需求产生明显拉动。”

在供需面未出现根本性好转的背景下,近期钴价的上行主要是对“断供”预期的一次计价。

“现有预期下,钴价是可以继续上涨的,只是到达40万元后能够在这个价位上维持多久,仍需要供需面作为支撑。”白家新表示。

钴,单价高,产量小且集中,价格容易被资本控制。

国泰君安研报也指出,“电钴极易被囤货和控盘,整个产业链上下游在对钴价上涨一致性预期抬升时,自然而然整个产业链会形成囤货和补库的一致性行为,形成极强的库存周期,反过来加强了钴行情的幅度和级别。”

所以,资金层面对钴,以及其他有色和大宗商品价格的推动作用同样不可忽视。在7月底钴价拉涨前,国际有色金属便整体呈震荡上涨的趋势。

仅以同样用于动力电池中的镍为例,特斯拉7月便表态将大规模采购镍,并呼吁矿商多开采镍。而从7月至今,伦镍也从12805美元/吨上涨至14173美元/吨。

其他上涨较为明显的还包括伦铝、伦锌,有色金属的集体走强,也就难免会引发市场推涨钴价上行。

国内商品市场的情况类似,部分国内定价,或者是国内话语权较强的品种近期接连上涨。

7月初,国内玻璃期货主力合约结算价为1478元/吨,至8月5日已升至1806元/吨,累计涨幅超过22%。

同期,铁矿石期货主力合约取得了14.27%上涨,焦炭期货、螺纹期货创出年内新高。这类品种价格强势的背后,既具备一定的供需面支撑,又兼具了资金推动效应。

以玻璃期货为例,库存下降明显,需求端有所好转。

此外,其期货持仓、成交变化上也显示出了近期资金投机度的明显提升。在其拉涨期间,玻璃期货主力合约持仓呈小幅下降趋势,但是单日成交量则从7月初的15万手迅速攀升至8月初的50万手,部分交易日更是超过80万手。

持仓量下降、成交量反而上升,恰恰说明了该品种活跃性、投机性的明显增加。

不过,当前包括期货及不具备期货的大宗商品在内,尚未出现大规模集体调涨的行情,只是因各自供需面强弱程度不同,市场出现了部分商品的结构性上涨。

若从该角度来看,近期市场各方集中讨论“周期股还有机会?”的话题,还需要进一步细分对待,处于行业底部、存在涨价预期的行业,无疑还有机会。

毕竟,一旦行业景气度反转,周期股巨大的业绩弹性,或让医药、消费,甚至是科技行业都“无地自容”。

注:文章来自网络

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