分类：恒生指数

本周(10月12日至16日)，现货黄金开盘价为1932.5美元，最高价格为1933.3美元，最低价格为1881.9美元。整个交易周的价格在1900美元的水平上反复竞争，最终下跌31.11美元或1.61%，形成一条阴影线。周收在负线上再次出现回调趋势，日同一水平线震荡下行，预计短期内黄金价格将继续震荡。

下周，投资者将迎来美国总统大选的最后一场辩论。此外，美国联邦储备委员会主席鲍威尔将发表讲话，美国将发布一些关键的房地产市场数据，预计这些数据将对金价走势产生影响。

在kitco news周五发布的黄金调查中，大多数华尔街分析师和散户投资者认为金价下周将上涨。

RBC wealth management董事总经理乔治•格罗(George Gero)说，尽管他看好黄金，但对美国和全球经济可能陷入更深衰退的担忧正在加剧，这可能限制了黄金的涨幅。”金价可能会走高，但随着消息来回波动，你将看到更多波动，”他说

本周，16名分析师参加了调查。共有10位分析师(63%)预计金价将上涨;两名分析师(13%)预计下周黄金价格将下跌;四名分析师(25%)说，他们认为价格将会横向波动。

尽管现货金似乎陷于窄幅交投区间，但一些分析师认为技术面将向利多方向移动。

拉萨尔期货集团(LaSalle futures group)高级市场策略师查理•内多斯(Charlie nedoss)表示，他仍看涨黄金，因为金价已成功从100日移动均线反弹。

“金价并未收在100日移动均线之下，只要你能守住它，你就需要做多，” nedoss说

bubbtrading合伙人安德鲁•赫奇(Andrew hetch)表示，就季节性而言，目前是金价的糟糕季节。不过，他补充称，他认为金价下跌是买入良机。“你现在必须购买黄金和白银，”赫奇说。你必须接受失败。在这种环境下，我喜欢任何下跌的机会，以更低的价格买进。”

Eureka mining report编辑Richard Baker表示，他预计金价下周将升至1920美元，因投资领域仍存在风险。

最新的美国房屋数据将于下周公布。美国建筑许可和新屋开工数据将于下周二公布，成屋销售数据将于周四公布。周四还将公布初请失业金人数，周五将公布制造业PMI数据。

在周一举行的国际货币基金组织(imf)年会上，美联储(fed)主席鲍威尔(Colin Powell)谈到了跨境支付和数字货币的未来。

在美国大选之前，市场有反复运行的趋势，但越接近美国大选，市场就越不稳定。另一方面，自1920年大选以来，黄金的涨势已突破美国股市两个半月。另一方面，自1920年美国大选以来，它一直受到美国股市的影响。

目前行情运行三角形区间整理，上方的阻力是2015~1993~1973~1933的下降趋势线连线，在1925附近。下方则是1848~1872~1882的上涨趋势线连线，在1890附近。只要三角形的震荡区间不破位，就不过早猜测趋势，关注支撑阻力附近的滞涨止跌信号进行布局。

周五黄金小阴线收官，价格靠近下方支撑附近，下周初金价走势先关注1890~1880的支撑，只要守住不破，可关注止跌信号做多，向上去看1900~1910；上方则关注1925守住不破进行做空，下方同样看1910~1900，继续宽幅震荡整理。

综上所述，下周初先看1890~1880支撑，守住不破关注止跌信号做多，向上去看1900~1910目标。上方若持续受阻1925附近不破做空，目标1900~1910。

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黄金市场上周一下跌，但在临近周末时大幅上涨。在本周初，黄金的价格回到了1930美元每盎司。

但尽管出现反弹，市场仍对金价能否迅速回升至每盎司2000美元的关口持怀疑态度。

Darin Newsom分析公司董事长Darin Newsom表示，在黄金市场的较大下行趋势中，有短期上升趋势。

“我们仍然需要关注这种动能能否持续。”

新加坡财富管理公司(SIA Wealth Management)首席市场策略师科林•切斯基(Colin Cieszynski)预计，金价本周将上涨，但仍将局限于震荡区。要让金价达到新高，就需要更多的刺激项目。

“看起来各国央行准备向市场注入更多刺激措施，而美国政府的新刺激计划将不得不等到大选之后。”

但似乎两党都将推出新一轮刺激计划。

Adrian Day资产管理公司首席执行官Adrian Day表示，黄金的两步回退趋势将开始吸引投资者重返市场。

“黄金的基本面仍然非常乐观，所以那些观望的投资者会意识到，黄金价格不会从目前的水平大幅下跌，他们将准备进入这个市场。”

Eureka Miners Report的Richard Baker认为，黄金价格本周将小幅上涨，但整体波动性也将更高。

“美国刺激计划的前景仍不明朗，再加上疫情和大选，黄金市场无疑将继续波动。”

注：文章来自网络。

美国银行(Bank of America)表示，黄金etf对黄金价格的影响越来越大，甚至已经成为主要因素。

该行大宗商品策略师迈克尔•威德默(Michael Widmer)说，投资者应该关注黄金ETF持有量的变化。

“尽管倾向于交易期货的机构投资者仍持有大量未平仓头寸，但散户投资者已变得越来越重要。”

今年年初以来，全球经济受到疫情的严重抑制，市场的避险情绪推动金价飙升，一度突破每盎司2000美元大关，创历史新高。

与此同时，黄金etf的流入大幅增加，持有量也达到新高。

黄金价格最近一直在整固。上周，该指数下跌近5%，创下今年3月以来的最差周表现。世界上最大的黄金ETF——SPDR黄金ETF (GLD)下跌了近1%。

Widmer认为，黄金期货市场和黄金ETF市场的差异会导致黄金价格的差异。

“整个夏季，GLD的表现有几次好于基本面本身，并出现了大量资金流入，但最近已回到正常水平。

世界黄金协会(WGC)数据显示，今年上半年全球黄金投资需求创下纪录，增长646吨。

Widmer指出，全球黄金ETF的总持有量在过去四年里几乎翻了一番。此外，伦敦金银市场协会(LBMA)金库中近40%的黄金属于黄金etf。

今年4月，美国银行(Bank of America)上调了对黄金价格的预期，认为未来18个月黄金价格可能升至每盎司3000美元。

注：文章来自网络。

由于基本面不佳，主营业务增长停滞，近年来许多上市公司经营不善。然而，以董事长为首的上市公司通过炒作期货和高调上市来炫耀期货交易的短期利润，在a股市场确实很少见。近几个月，秦安证券(603758.SH)引发了一些极端的市场参与者。伟大的关注。

9月11日，上市公司收到《重庆秦安机电有限公司监察函》。由交易所发行的《期货投资事宜》。该公司的期货炒作立即迎来了拐点。从9月23日和24日晚秦安股票披露的公告来看，在连续21次正回报平仓后，公司期货投资连续2次亏损。

秦安股份于9月24日晚宣布，9月23日部分平仓前期开盘的期货投资合约，平仓损失73,483,800元。截至9月23日，该公司期货账户累计浮动亏损2.58亿元。由于相关金属价格的剧烈波动，公司的仓单目前面临更大的亏损风险。

远远超过对冲要求的期货交易，本质上是一场“零和游戏”。你赚的钱对你来说是损失。你经常在河边走，怎么能不把鞋子弄湿呢?

自4月15日秦安股票高调宣布参与期货投资以来，该公司共撤掉了23份期货清算损益清单。前21笔成交均为正收益，累计收益超过7.6亿元。你一定知道，秦安的年收入不超过6亿元。如此高的收入水平是如此引人注目。

年报数据显示，2019年公司实现营业收入5.96亿元，净利润1.18亿元，扣除非经常性损益后亏损1.15亿元。

根据秦安披露的半年度报告，公司今年上半年实现归责于母公司的净利润2.51亿元，同比增长541%。扣除非经常性损益，净利润125.23万元，扭亏为盈。其中，公司上半年的期货清算和浮动收益(含税)总计2.54亿元。换句话说，该公司今年上半年的净利润几乎全部来自“未来的猜测”。

通过在期货市场的运作，公司扭亏为盈，获得了巨额的短期利润，为秦安的股价注入了动力。在过去的三个月里，该公司的股价从6.5元左右的最低价上涨到12.4元的近期高位，累计上涨近85%。

然而，在该公司披露其在期货交易中的首次平仓亏损后，该公司股价在9月24日大幅下跌，最终触顶。自高位调整以来，该股已下跌近20%。

最初，秦安授权5亿元自有资金用于期货投资和原材料套期保值业务。随后，公司分别在7月10日和8月12日增加了2亿元的授权额度。目前累计限额不超过9亿。元。

根据公司最新投资公告，公司期货投资累计使用资金846533.800元，不超过公司董事会授权金额。也就是说，在公司最新披露清算亏损后，剩余的8亿多头寸是浮动盈利还是浮动亏损，又是多少?外面的世界没有知识。

秦安股票也意识到，期货市场的投资金额远远超过了公司原材料需求和相应的对冲需求。

资料显示，秦安股份于2017年A股上市，是一家主营业务为汽车发动机核心零部件，包括气缸体、气缸盖、曲轴等产品的研发、生产与销售的公司。

此前，秦安股份多次在公告中表述，公司授权自有资金进行期货投资及原材料套期保值业务。

公司在关于投资期货相关事项的说明中表示，与实际投入的8亿多元的期货投资本金相比，秦安股份2019年对铝的采购量为7312.5吨，采购金额为1.03亿元，远超原材料所需金额及相应套期保值需求。

一位参与套期保值的实业公司负责人对第一财经记者表示：“做实业的公司利用期货市场套期保值，是很好的风险管理手段，但如果参与套期保值的公司没有等量的现货匹配期货的头寸，就属于投机。业内最忌讳投机。”

秦安股份在收到交易所监管函之前就曾表示，期货投资具有高风险性，其收益具有极大不确定性，随着期货标的的价格恢复常态，未来期货投资的盈利空间有限，公司将有序退出对大宗商品期货的操作，降低期货交易规模。

9月11日，公司收到上交所下发的监管函，要求公司对期货投资事项进行说明。

之后，该公司股价出现连续调整。9月14日，秦安股份发布调整回购股份价格上限公告维稳股价，将股份回购计划中的回购价上限价格由此前的7元/股上调至10.8元/股。

公司最新公告提示风险称，期货投资具有高杠杆性和高风险性，公司目前投入资金78,305.00万元(为期货交易投入的保证金、目前期货账户中未使用的未来可用于投入保证金的资金、 浮亏资金，未来公司不会在期货账户中投入新的资金)，公司目前期货投资风险敞口和可能面临的最大亏损额为78,305.00万元(系不考虑目前已经亏损情况，未来可能面临的最大亏损额)，极端情况下若发生穿仓，可能出现超额损失，公司财务状况及生产经营将面临较大风险。

目前，公司已制定《期货交易管理制度》，设置止损线，期货亏损达到董事会授权的50000万元自有资金的15%时进行平仓止损。

在公司期货交易出现大额浮亏的情况下，为减少相关风险，公司采取如下措施：1、将严格控制期货账户资金额度；2、不再转入资金，并逐步减少期货投资仓位；3、设置安全线，确保初始投入资金49,999.98万元(即本金)的安全。为确保这一控制措施有效实施，公司期货亏损(含浮亏)若持续增加，公司将于期货投资累计收益(含前期平仓收益、亏损、浮亏、浮盈)余2亿元时公司将进行全部平仓，确保本金安全。

然而，市场和投资者比较担心的是，如出现公司表述的极端情况发生意外穿仓，上市公司资产必将面临较大风险。而且，公司截至目前披露的期货交易平仓盈亏数据均未经审计，投机能否给上市公司创造真金白银并没有落定，在这种情况下，投资者特别是中小股东利益存在被动受损的可能性。一位资深投资人告诉第一财经记者，监管在此时间节点发布监管函有其深意。如果投机不慎招致最终亏损，将损害公众股东的利益，上市公司和管理层或将对这种“不务正业”带来的后果担责。

格林大华期货研究所王立力也对记者分析称，上市公司发挥优势可在企业风险管理过程中释放一定的敞口，在保值的情况下，通过专业能力和工具增值，但绝不适合追求较高利润率。不管是小型企业还是上市公司，以期货服务实体经济或实体企业参与期货市场的目的来看，期货能够化解企业部分经营风险，但绝非投机工具，更不是给企业新增风险和经营隐患。

王立力称，纵观期货市场历史，实体企业把套期保值做成投机交易的失败案例比比皆是，作为公众公司，上市公司参与期货投资所面临的风险，尤其应该受到各方的关注。

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第四季度是传统下游消费淡季。随着市场需求减弱，库存将继续积累。展望未来，PP预计将维持在7,500-7800元/吨核心区间的弱操作，并保持每次回调做空的想法。

从供需平衡表来看，上半年PP市场基本面处于供需紧张状态。1 – 8月，国内累计PP产量约16402.6万吨，同比增长12.55%。从表观消费数据看，1 – 8月表观消费同比增长13.32%。5月、6月和8月的表观消费同比增长超过20%。除了国内生产的增加外，进口的大幅增加也是表观消费迅速增加的原因。

聚烯烃行业库存处于较低水平，但由于期货价格下跌，市场悲观，代理商纷纷推迟订货时间。上周，两家石油和石化库存继续积累，但中游社会库存有所下降，下游工厂原材料库存也略有下降。PP方面，截至9月11日，国内石化企业PP库存较9月4日增加17.55%，石化库存继续上升。上周，国内聚丙烯厂运行负荷为92.87%，较前一周增加0.89个百分点，石化产品供应有所增加。聚丙烯价格上周大幅下跌，市场现货需求大幅下降。交易员大多专注于出售现有货源。华东和华南地区对香港的货物供应略有增加，本周将迎来集中抵港货物。

目前正处于设备维修淡季，设备维修损失有限。截至上周，国内聚丙烯设备维修损失约为39100吨，较前一周下降11%。目前计划维护的设备很少，处于维护季节。与此同时，中科炼油厂一线等新生产设备投产销售，宝来石化已进入试产阶段，泉州炼油厂二期即将投产。由于新的生产设备运行稳定，供给方仍有较大的增长预期。

在需求方面，PP纤维材料、透明材料、薄壁注塑等品类的增长是由防疫材料、日用品、外卖需求的增长带动的。目前的开工率已逐渐恢复到正常水平，PP的拉动作用有限。前期以金九、银十为基础的注塑行业旺季开工率大幅提升，拉延进度被挤压，注塑与拉延之间的价差逐渐拉大。目前注塑需求较弱，拉延进度逐渐增加。

我国的聚丙烯厂8月份大修损失约为222,300吨。据估计，9月份我国聚丙烯厂大修损失约为13.37万吨，比8月份的22.2万吨减少了39.86%。大部分维修设备已于8月恢复生产，大唐多伦、中原石化和浙江石化计划于9月开始运营。目前没有计划在下个月关闭这些设备进行维护。预计我国聚丙烯设备的损失在9月份将继续减少。

生产切换方面，上游石化及部分煤企前期已转产非标共聚料，前期注塑料排产提升，拉丝排产维持在 30%左右，共聚与拉丝价差扩大，市场货源处于供应偏宽松状态。需求替代方面，粉料价格下跌，不过仍然与丙烯单体保持一定的价差，目前粉料利润尚可，厂家生产较为积极。另外前期部分装置恢复开车，开工负荷上升明显。当前塑编行业利润微薄，对高价货源抵触，粉料开工率上升后会驱动粒料与粉料价差走阔，粉料更具备性价比，塑编厂家会增加粉料采购而减少粒料，从而导致粒料采购减少形成对粒料的替代作用，利空 PP盘面。

综合来看，短期聚丙烯可能进入7500—7800元/吨的振荡盘整期。中长期来看，一方面，中下游在经历节前补库后现在去库而非补库，石化库存现累积迹象；另一方面，虽然下游行业开工小幅提升，塑编工厂节前存在备货需求，但近段时间BOPP企业累积订单量较为充足。整体上，聚丙烯弱势格局难改。

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美国和欧盟国家最近公布的疫情数据显示，美国的单日增幅明显下降，而欧洲的增幅没有下降。法国、德国和其他国家的政府正在考虑扩大就业保障计划。8月份欧洲和美国的CPI差异显著，美国CPI月环比为0.4%，欧元区为-0.4%，导致美国通胀预期明显上升，欧元区出现下滑。

与美国相比，欧洲经济疲软，导致美元指数反弹，短期内对贵金属价格造成压力。然而，通胀预期的上升和流动性的持续放松，导致美国的实际利率长期为负，在一定程度上推高了贵金属价格。

在货币政策方面，美联储(fed)上周大幅放缓了购买债券的步伐。总资产为7.06万亿美元，比上月减少63.34亿美元。结构性数据显示，中长期美国国债持有量增加53.33亿美元，低于8月份以来每周债券购买的平均规模。在各种紧急贷款工具中，主要街道贷款方案的使用继续增加，又增加了2.12亿美元。截至9月10日，使用规模已达388.99亿美元。美国联邦储备理事会(美联储，fed)放缓购买公债，导致美国公债收益率(殖利率)下滑空间有限，不利于贵金属价格上涨。

在财政政策方面，7月中旬谈判的财政刺激法案悬而未决，共和党提出的削减援助法案上周也被否决。此外，川普在8月初批准的每周补充失业救济金正在枯竭。补充失业救济金的结束将使数百万依靠失业救济金生活的美国人的生活更加困难。同时，它可能会削弱整个经济中消费者的消费能力，从而削弱企业的收入。救助计划难以实施，对美国通胀预期的提升有限，贵金属价格难以上涨。

从投资需求来看，全球最大的黄金ETF持有量近期已逐渐下降。今年8月，全球最大的黄金ETF减持30吨，创下年初以来的最大跌幅。投资者对黄金市场持谨慎的观望态度，导致近期金价波动持续收窄。

本周四，美联储将宣布利率决议、政策声明和经济预期。目前市场对利率决议的看法是一致的，预计在2023年之前，美联储将维持其指标利率在接近零的水平。一般而言，在市场定价开始反映加息预期之前，美联储不会启动加息进程。然而，在前瞻性指引和经济预期方面，市场分歧很大。一些人认为，美联储可能会采取新的前瞻性指引。在接下来的一段时间里，如果通胀目标是1.5%-2.5%，他们认为通胀是好的，美联储将考虑开始加息进程。

如果平均通胀工具正式启动，预计黄金价格将会上涨。为了回应经济预期，一些人认为美联储可能会提高2020年GDP增长预测，降低失业率预测。从目前公布的数据来看，这并非不可能。如果美联储上调2020年经济增长预期，将提振美元，打压金价。贵金属价格周四预计将大幅波动，最终走势取决于美联储的鸽派立场。

对于中长期行情，金价依然有上涨空间。目前，全球央行放水规模在30%—40%，美联储扩表规模更是接近翻倍，而金价仅上涨15%。2020财年前11个月，美国联邦政府财政赤字高达3万亿美元，远超金融危机阴影下2009财年的同期水平。相较于货币超发量，金价仍具备大幅的上涨空间。下一轮的上涨需要等待新的财政刺激法案通过以及更高的通胀预期出现。

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由于美元的飙升和市场担心美国驾车高峰过后需求将受到侵蚀，周二(9月8日)美国市场油价继续下跌，空头再次占据主导地位。

在油价下跌之前，全球最大的石油出口国沙特阿拉伯国家石油公司(Saudi Aramco)在10月份下调了阿拉伯轻质原油的官方价格。这被视为一个迹象，表明随着全球新增冠状动脉肺炎病例激增，需求增长可能出现停滞。

澳洲国民银行(NAB)商品研究主管Lachlan Shaw表示:”此外，美国夏季驾车高峰期的季节性因素即将结束，市场重新关注需求复苏是否足够强劲，显然存在一些疑虑。”正如沙特阿美石油公司的价格调整所表明的那样。”

他说，美国炼油厂即将到来的维修季节也给市场带来压力，可能导致原油日需求量减少150 – 200万桶。“新的冠状病毒流行在一些国家重新出现的迹象引起了人们的关注。也就是说，由于公众仍然对长途旅行持谨慎态度，最近的需求复苏可能会停止。”

托克首席经济学家萨阿德·拉希姆(Saad Rahim)表示，美国的夏季驾驶季节并不十分活跃。失业问题已经很严重了。租户正面临着被驱逐的风险。随着商业支出的停滞，可能会导致新的失业。

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黄金市场继续巩固。尽管本周一金价突破了1990美元/盎司，但仍低于1970美元/盎司。

但在当前宏观环境下，仍有诸多因素推动金价上涨。

Adrian Day资产管理公司执行长Adrian Day表示，投资者无需担心短期获利，年底将有能力升穿2,000美元/盎司关口。

本周一，美元指数跌至27个月来的最低水平。市场认为，在美联储极度宽松的货币政策下，美元已进入长期下行趋势。

Day表示，美联储很难处理向美国经济注入的数万亿美元流动性。

“2018年底，当美联储准备加息时，美国股市在加息后做出了巨大反应，美联储立即改变了政策。当你锤打时，一切都像钉子。美联储现在就是这样。”

在美国经济当前形势下，美联储无法收缩资产负债表，将继续向市场注入大量流动性，支持美国经济。

“美联储已经失去了控制。”

在这种情况下，黄金无疑是一个巨大的支撑。

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近期PTA设备集中维护，缓解了行业积累的压力，PTA期货价格相对坚挺。随着传统旺季的到来，聚酯厂的需求预计将增加PTA市场的人气。供应预计将收缩超过A，短期PTA供需可能略有改善。

二季度以来，随着浙江石化PX供应的增加，PX与石脑油的价格差距明显缩小，PTA厂商受益。第二季度PTA现货加工费平均高达765元/吨，成为整个产业链中最耀眼的一环。为了抢占市场利润份额，厂家维修计划继续推迟，PTA开工率继续保持在较高水平。

从8月开始，PTA设备已进行全面检修。主要涉及的生产能力有宁波泰华、三房祥、红港石化、扬子石化等。与此同时，富海创和华彬石化也减少了自己的损失。这个月PTA行业的平均运营负荷下降到86%，下降了4100个百分点。从目前进度来看，9月份，新疆中泰、宁波逸升、富海创也有多台设备的维修计划，车位规模较大，可以在一定程度上缓解PTA供应商的压力。

今年PTA行业出现的一些小设备现象有所增加。其中，鹏威石化、天津石化、汉邦等70万吨级工厂已关停3个多月，累计减少产能相当于200万吨左右的设备。因此，如果恒力5期产能尚未释放，市场供应压力凸显，新丰明2期将于9月底投产，无疑将把PTA供应提升到一个新的水平。在新产能投产前，如果需要大修的设备有望实施，或者下半年是PTA供需的最佳时期。

受新冠肺炎疫情影响，上半年聚酯开工率普遍不高，特别是1 – 3月基本低于80%。下半年以来，随着国内生产经营活动恢复正常，聚酯开工率逐渐提高到85%-90%。与此同时，近几个月来，新的聚酯生产能力的释放速度加快。1 – 7月累计聚酯产量首次超过去年同期。这主要是由于生产基地的增加。

截至目前，国家累计释放聚酯生产能力428万吨，超过了去年新增的生产能力。这些生产能力将产生刚性需求，这将有利于PTA市场。虽然目前聚酯产销业绩平平，库存仍处于高区间，但库存主要集中在大型工厂，资金流能力强。由于预期旺季后半段，聚酯产品虽然还未摆脱长丝纱的亏损，但厂家愿意支撑价格，且运行负荷更有可能保持在高位。

在终端市场，1至7月纺织品及服装的累计零售额低于去年上半年的总值。1 – 7月的服装出口总量也比去年同期低很多。疫情对终端市场的影响在短期内难以弥补。不过，秋季和冬季的订单出现了一些改善的迹象。与去年同期相比，纺织品和服装销售的下降幅度有所收窄，这将在短期内提振市场情绪。

总之，PTA设备的定期维护在一定程度上可以支撑其价格，行业积累的压力有所缓解。短期内过于悲观是不恰当的。

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据新华社报道，由于欧元区经济复苏放缓，印度原油进口下降，美国原油开采活动增多，国际原油市场供需状况再次失衡。

市场研究公司艾森华艾21日发布的数据显示，8月份欧元区制造业和服务业综合繁荣指数为51.6，低于市场预期的7月份的54.7和54.8。这一数据引发了市场对欧元区经济的兴趣。对复苏和原油需求增长的担忧。

美国油田技术服务公司贝克休斯(Baker Hughes)表示，美国活跃的石油钻井平台数量逐月持续增加，表明能源开采活动正在恢复。其他数据显示，印度7月份的原油进口降至2009年4月以来的最低点。

美国“再投资”(Reinvest)资本管理公司创始合伙人约翰•基尔达夫(John Kilduff)表示，目前的市场无法吸收更多的原油供应。美国价格期货集团(US Price Futures Group)高级市场分析师菲尔•弗林(Phil Flynn)认为，目前对原油需求萎缩的担忧以及新冠疫情的持续蔓延，是国际原油价格下跌的主要原因。

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