北京台天下财经直播:地方政府债券的发行再次迎来了一个高峰,为基础设施投资提供了充足的弹药

根据财政部8月4日公布的数据,截至7月底,新增特种债券发行22661亿元,完成年度计划的60.4%。今年剩余额度近1.5万亿元。专家预测,8月份地方政府债券将迎来又一个发行高峰,规模接近1万亿元。其中,将大量专项债务资金投入基础设施建设,加快“新基础设施”建设等领域。

据兴业证券统计,截至7月中旬,累计申报基础设施项目23.21万亿元,同比增长80%以上。其中,电力工程4.19万亿元,交通工程6.8万亿元,水利工程12.19万亿元。

从反映基础设施状况的“晴雨表”挖掘机销售数据来看,投资正在出现反弹。国家统计局投资司司长彭永涛表示,与投资密切相关的工程机械产品的生产和销售正在蓬勃发展。上半年,挖掘铲运机械、混凝土机械产量同比增长较快,挖掘机销量持续增长。先行指标的明显改善表明,投资有望保持增长势头。

元达,政策研究室主任国家发展和改革委员会发言人,早些时候表示,他将增加对关键领域和重点工程项目的支持,监督指导各地区加快实施投资计划在中央预算和项目建设,尽快形成实物工作量。用好地方政府专项债券,尽快推动专项债券基金落地具体项目。

从融资的角度看,地方政府债券,特别是特别债券,欢迎这一高峰,将为基础设施投资带来更多资金。

由财政部公布的数据显示8月4日,截至7月底,今年的总发行地方债券3786亿元,其中2.829万亿元是新添加的债券和全年完成2266元新发行特殊债券,完成年度计划(3.75万亿元)的60.4%。

财政部最近发布了“注意加快地方政府特别债券的发行和使用”,这需要新特别发行的债券在不久的将来和后续计划发行特别国债应当配合卫生防疫和一般债券协调发行节奏和适当的稳定问题。稳定投资增长,保持债券市场稳定,确保特殊债券有序稳定发行,力争在10月底前完成发行。

国金证券首席分析师周跃说,根据今年的地方债务上限,截至7月底,仍有4,171亿元新发行的普通债券和14.839亿元新发行的特殊债券。8 – 10月份地方政府债券发行规模将继续扩大,月平均发行规模将超过6000亿元。

业内人士表示,一些地区的气候条件不适合10月份开工的一些项目。因此,它必须尽快有效。发行时间表可以提前。8月和9月将成为地方债券发行的又一个高峰。

中国证券宏观固定收益首席分析师黄文涛预测,8月份地方债券发行规模将会增加,结合往年的月度发行模式,规模可能会超过1.1万亿元。

地方债券,特别是特别债券的发行,将为基础设施投资提供大量资金。东方金城首席宏观分析师王庆表示,今年新发行的特别债券和特别国债总额比去年增加了2.6万亿元,发行集中在二、三季度。资金的调拨和使用将主要集中在下半年,这将为后续支出腾出空间。预计今年下半年,纳入专项债券的政府基金支出将实现更快增长。

从投向来看,财政部此前公布,已发行的2.24万亿元新增专项债券,全部用于重大基础设施和民生服务领域。其中,用于交通基础设施、市政和产业园区,以及教育、医疗、养老等民生服务领域1.86万亿元,占83%。此外,各地积极安排专项债券资金支持“两新一重”、公共卫生体系建设、城镇老旧小区改造等重点领域,共计约安排9000亿元以上。

中诚信国际研报认为,年内专项债资金投向将结合宏观需求变化进一步优化,加快“新基建”领域建设,并持续扩大投资范围。

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东方财经现货直播室:黄金飙升,美元贬值,高盛称美元的全球储备货币地位受到威胁

当地时间周二(7月28日),高盛集团(Goldman Sachs Group)的一份报告中指出,美国的大规模经济刺激政策在应对新皇冠疫情危机引发了对通胀的担忧,美元贬值,美元正面临失去其世界储备货币的地位。的风险。

自今年爆发新的冠状病毒疫情以来,美国政府推出了历史上规模最大的经济刺激计划,总额超过2万亿美元。与此同时,美联储的资产负债表扩大了约2.8万亿美元。目前美国政府债务已超过GDP的80%。美国的经济刺激计划尚未结束。国会两党正在讨论新一轮的万亿美元救助计划,预计很快就会出台。

美联储正在举行为期两天的货币政策会议,并将在当地时间周三宣布最新的利率决定。市场预测,在评估经济复苏前景和未来货币政策的变化后,美联储将维持低利率不变,并将发出继续实施超宽松政策的信号。

高盛(Goldman Sachs)策略师表示,中国央行资产负债表的扩张和大规模货币发行,引发了人们对美元贬值的担忧。他认为,美国目前的经济政策带来了这样一种可能性,即当经济活动正常化后,央行和政府会有提高通货膨胀率以减轻累积债务负担的动机。

市场预测,美联储将很快将未来的政策指导方针与价格挂钩。这将加大通胀预期的上行压力,可能导致通胀率高于央行设定的2%的目标。

高盛(Goldman Sachs)策略师指出,由于债务累积增加美国在应对新皇冠流行的经济影响,美元已经贬值的风险增加,这可能会影响美元作为世界储备货币的地位,为未来的通胀风险和“泄漏。种子。”

在这份报告中,高盛(Goldman Sachs)不仅对美元作为全球储备货币的地位发出了警告,还上调了黄金的目标价格。高盛认为,在不确定的未来经济条件下,黄金是“最后的货币”。高盛预测,美国的实际利率将继续下降,这将进一步推高黄金价格。因此,高盛将其对未来12个月黄金价格的预测从之前的每盎司2000美元上调至2300美元。

前几天,欧盟就7500亿欧元经济救助计划达成共识的消息提振了欧元,并呼吁美元贬值走强。数据显示,7月份彭博美元现货指数跌至10年来的最低水平。

此外,投资者对通胀的预期也在上升。美国10年期盈亏平衡通胀率(通胀挂钩产品与名义债券之间的收益率)从3月份的0.47%升至1.51%。剔除通货膨胀的影响,实际收益率降至零以下,类似期限的债券收益率约为-0.93%。

高盛认为,近期金价的上涨与地缘政治紧张局势的加剧、美国国内政治和社会不确定性的增加以及新冠疫情的反弹不无关系。“黄金是最终货币,尤其是在政府贬值法定货币、将实际利率推至历史最低水平的情况下。”高盛策略师Jeffrey Currie表示,目前“美元作为储备货币的地位还能维持多久?”真正的问题。”

值得一提的是,有媒体分析指出,高盛这种观点在华尔街显然是少数派。它之所以引起关注,是因为它抓住了近期市场投资者的紧张情绪。出于对未来通胀的担忧,投资者最近纷纷撤出美元,投入黄金。7月28日,国际黄金价格历史上首次触及每盎司2000美元,而美元指数跌至94美元关口以下,这是过去两年来的创纪录低点。

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鼎瑞财经:在高负债水平下,黄金价格可以再上涨30%

本周黄金市场大幅上涨,整个市场的牛市势头强劲。

跨境资本认为,目前金价的上涨只是更大上涨趋势的开始。

“推动金价上涨的机制包括流动性的增加。当需要处理大量债务才能再融资或展期时,流动性是一个重要因素。因此,增加债务需要更多的流动性。”

该机构认为,在当前环境下,“黄金是终极价值标准。”

“大规模债务通常会导致货币不稳定。当债务过多时,就无法偿还,所以要么违约,要么贬值。”

随着更多流动性的注入,黄金价格将进一步推高。

该机构认为,在债务水平继续上升的情况下,金价甚至可以再上涨34%,达到每盎司2,500美元的水平。

“目前美国的债务水平大约相当于418亿盎司黄金,几乎是全球黄金总产量的6.5倍。”

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乔良财经直播间:预计金价会继续上涨吗?花旗集团(Citigroup)列出了创下历史新高的四个理由

周一(7月20日)亚洲市场早盘交易中,现货黄金价格被调整到高位,最近的交易价格接近每盎司1807美元。上周,黄金价格连续第六周上涨。美国冠状病毒感染人数破纪录的增加增加了经济复苏的不确定性,美元疲软也增加了支持。

花旗集团(Citigroup)在周末发布的最新报告中预测,黄金价格将在未来6至9个月内创历史新高,并估计在未来3至5个月内突破2,000美元的可能性为30%。

花旗集团(Citigroup)列出四个看涨黄金的原因:①宽松的货币政策;②低实际利率;③记录ETF流入;④黄金资产配置增加。

“今年,十国集团(G10)其他货币和主要新兴市场货币的名义金价达到新高。因此,我们认为,以美元计价的黄金创下新高只是时间问题。”

花旗预计,今年的黄金均价将为1750美元,明年将为1965美元。

花旗认为,看涨黄金的人面临的主要风险包括持续的通缩冲击和美联储主要转向鹰派。然而,花旗表示,后者在2020年出现的可能性极小。

除了花旗,许多行业机构仍对黄金的前景持乐观态度。澳新银行(ANZ Bank)大宗商品策略师Soni Kumari表示,”实际利率为负、央行资产负债表膨胀、美元走软,以及金价持续上涨,都增强了黄金的避险吸引力。”

根据Kitco News上周五发布的黄金周调查,黄金市场正整固在每盎司1800美元以上。尽管看涨情绪已从纪录高位回落,但市场分析师和散户投资者仍对黄金本周的表现持乐观态度。

16位华尔街专业人士参与了这项调查。其中11人(69%)预计本周金价将上涨。只有一位分析师(6%)预计金价会下跌。与此同时,有四名分析师(25%)预计金价将横向波动。这项针对普通投资者的在线调查共收到1642张选票。在这些受访者中,977人(60%)预计金价本周将上涨。另有348人(21%)预测金价将下跌,317人(19%)持中性态度。

Adrian Day资产管理公司董事长兼首席执行官Adrian Day表示,他预计这股势头将继续推高金价。他表示:“由于人们购买黄金是作为一种保险或对冲,价格变得不那么重要,因此黄金可能会大幅上涨。”

Darin Newsom Analysis总裁Darin Newsom表示,不仅美元走弱支撑着金价,股市创纪录的涨幅也是事实。”目前没有买入美元的理由,”他说。因此,资金继续流入黄金,作为一种安全的投资,以抵御股市上涨的冲击。现在你找不到趋势,所以我认为金价会走高。”

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布林特财经直播间:在突破历史高点之前,黄金可能会有一个短期调整

黄金价格最近飙升,在每盎司1800美元的关键价位之上站稳了脚跟。作为避险工具的黄金继续受到美元走软和对新感染病例激增的担忧的支撑。那么在今年余下的时间里,金价还能涨到多高呢?

目前围绕黄金的气氛非常乐观,各大投资银行都已上调了黄金的目标价。

“新的冠状病毒流行还没有消失。(我们)相信美联储短期内不会改变利率路径,这应会支撑金价,”金融服务公司AxiCorp首席市场策略师Stephen Innes表示。

Innes补充称,经济复苏的中期前景仍非常不确定,这为金价提供了充足的上涨空间。

美国商品期货交易委员会(CFTC)周五表示,截至7月7日当周,投机者增加了黄金和白银合约的多头头寸。

但Sam Laakso分析师Sam Laakso表示,由于过去三个月金价上涨,黄金市场变得过于乐观,黄金进入下行阶段的周期已经成熟。一旦乐观情绪达到极端,价格通常会进入周期的下行阶段。

“今年上半年,黄金价格强劲上涨。正如你所看到的,在强劲的上升趋势之后,价格通常会下降,用黄色标出。我认为我们就要走下坡路了。”

Laakso说,我认为短期内黄金价格已经接近顶部。在过去的六个月里,我们已经有几周没有看到黄金价格下跌了。这种下跌将冲淡黄金市场的乐观情绪。

在3月份全球新冠流行引发的抛售中,确实出现过短期、大规模的调整,但由于先是大幅下跌,然后又迅速反弹,对黄金市场人气的损害还不够大。

黄金的基本面非常清晰,这将有助于金价在未来几年上涨。世界各地的央行都在疯狂地印钞。从长远来看,这种不计后果的措施无疑会对黄金价格有利。

不过,在未来两到三个月,如果你看到连续几周下跌,这将是一个巨大的买入机会。

金价目前处于极端阻力水平,突破了2011年以来的纪录高位。在突破历史高点之前,黄金可能会开始调整趋势。

Laakso认为,一旦金价在未来几周内达到短期高位,我们将看到金价跌至1670美元,甚至可能一路跌至1600美元,这将是一个长期而必要的调整。数周的调整将冲淡围绕黄金的过度乐观情绪。在调整的底部,你不会听到预期的2000美元像现在一样。

在完成调整后,今年下半年黄金价格可能会达到1900美元,这将是黄金价格连续第三年上涨近20%。

从另一个角度看,仅在3年时间里,美元相对于黄金的购买力就下降了近一半。

Laakso认为,对于那些希望增加黄金持有量的人来说,这次回调将是一个买入良机。

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玄武财经直播室:超级油轮运费暴跌至不到3月份高点的十分之一

全球原油需求尚未恢复,油轮数量远远超过货物数量,运费大幅下跌。

6月底的数据显示,从波斯湾向亚洲运输原油的大型/超级油轮(装运量约为200万桶原油)的运费已降至每天20 000美元的水平。

这个价格不仅低于今年3月创下的历史纪录——25万美元的十分之一,甚至低于去年同期的每天2.8万美元。

船舶经纪公司Fearnleys在一份报告中表示,“大坝已经垮塌,超级油轮的运价大幅下降。”

根据经纪商Clarksons Platou的数据,可运载100万桶原油的suez型油轮的价格也已跌至每日9,700美元,而可运载75万桶原油的Aframax油轮的价格也已跌至每日8,200美元。

从市场总体来看,所有油轮类别的费率都接近或处于多年来的低点,油轮的前景仍然是负面的。

评论称,季节性疲软、欧佩克减产和浮动库存开始减少,是油轮运费下降的主要原因。随着原油浮式储油轮开始卸货,对新运输协议的需求减少,船舶竞争剩余运输协议的能力增加。

Clarke’s Platou的分析师Frode Mrkedal说,波斯湾超级油轮船东之间对货物的激烈竞争给运费带来了进一步的下行压力。

Evercore ISI分析师乔恩•查派尔认为,美国原油出口放缓以及欧佩克减产的影响不应被低估。

此外,浮动库存尚未真正开始脱手,但这种逆风将持续多久,取决于需求复苏的步伐。

需求恢复得越快,当前的逆风就会越痛苦,但市场将更快地恢复平衡。

需求复苏所需的时间越长,运费下跌的幅度就越小,但这种下跌将持续更长时间。

现在判断库存是否会在冬季高峰期恢复还为时过早。

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期货居间人直播:废钢企稳风险在7月将大幅下降

目前,废钢似乎已经进入了一个难以起落的局面。不过,废钢虽然相对耐跌,但后续仍难以真正企稳。金连创预测,7月份报废价格将出现下行波动,价格下跌50-100元/吨。

金连创的数据监测显示,从目前市场的整体情况来看,卖空力量略有好转。虽然看涨因素依然强劲,但要真正扭转局面仍很困难。

进入2020年后,废品价格一路走低。虽然4月中下旬低点有所反弹,但与2019年底价格仍有一定差距。由于疫情的特殊性,大部分商贩在2020年春节前都没有囤满。即使废料价格不理想,一些贸易商仍不愿出售观望,库存不足几百吨。甚至成千上万吨。

现阶段钢铁厂的压力有多大?一方面,钢厂的盈利能力一般。长期来看,企业每吨钢铁仍有200-300元的利润,但短期内企业已接近盈亏线,部分电炉企业已开始亏损,并出现因采购困难而维修或减产的情况。计划。另一方面,长期加工企业的产量继续攀升。

据统计中国钢铁协会的日均粗钢产量主要钢铁公司在2020年6月初,210.92万吨,已经超过了历史峰值在2019年9月中旬(210.5万吨)和再次创下历史新高,增加1.67不可小觑。,增加了0.8%。另外,由于我国多地受降雨和高温影响,终端钢采购节奏放缓,社会钢材库存下降连续两周收紧,增加了淡季积累的风险。

总体而言,钢厂面临的压力主要来自预期。库存减少显示出疲软趋势。淡季效应逐渐加深。供给与需求的矛盾必然会更加突出。除了国内外疫情的不确定性,钢厂也必须保持警惕。对于长期钢铁企业来说,为了保证稳定的废钢供应,短期内没有必要在窄幅范围内进行稳定的调整,也不会有太大的变化,电炉企业只能以较低的价格采购。当然,一旦电炉企业开始压低废品价格,长工艺企业将迅速跟上。

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商品期货直播室:国债期货交易细则落地 保险机构备战忙

据《证券时报》记者了解,随着保险基金参与国债期货的相关法规和配套细则的出台,各保险机构已开始筹备,期货公司也在积极对接服务,国债期货市场将迎来扩张。

7月1日,中国银监会发布了《保险基金参与国债期货交易管理办法》,同时修订了《保险基金参与金融衍生品交易管理办法》和《保险基金参与股指期货交易管理办法》。

一系列文件的出台统一了监管方式,完善了保险资金参与金融衍生品交易的监管体系,有利于扩大保险机构的选择范围。

保险资本参与国债期货只限于风险对冲,不得投机,长期合约的价值不得超过组合净值的100%。这是对保险资金的一个重要限制,反映了保险机构在放开国债期货衍生品交易方面的谨慎态度。

中国保监会在文件中表示,将促进保险机构有序参与国债期货市场,促进国债期货市场健康发展。同时,继续加强对保险基金参与金融衍生品交易的监管,完善信息系统,做好风险监测、识别和预警工作。

在利率下行阶段,保险公司承保的利差损失风险增加,也是抑制保险股股价的重要因素。

保险基金规模大,债务期限长,国内长期资产品种少。几乎每家保险公司都有资产和负债期限的缺口。

一系列规则的出台有利于丰富保险资金风险对冲工具的使用,增强风险抵御能力。保险机构是市场上最大的国债持有人之一,一直期待尽快参与国债期货交易。

《证券时报》记者从保险行业了解到,平安资产、中国再保险、太平洋资产等大型保险资产管理公司已经从投资、交易、风控等多个渠道采取行动,开始准备。

平安资产管理公司此前在《证券时报》采访时表示,该公司一直在准备国债期货业务很长一段时间,包括制度流程,风险控制系统、人员储备、系统建设、产品设计和投资策略等已经安排准备提供各种定制服务等第三方机构客户的保险和银行。据悉,平安资产管理一直倡导积极推动保险机构参与国债期货业务,并积极与相关监管机构进行沟通。

据了解,除积极准备研究、策略、系统和模拟交易外,太平洋资产还补充了一批与国债期货相关的利率衍生品投资研究的研究和交易人员。

华南期货固定收益分析师徐晨曦对《证券时报》记者表示,《保险基金参与国债期货的规定》主要对期货公司的资质、保险公司参与国债期货的方式、风险控制的具体规定等做出了具体要求。

除了监管评估要求,选择期货公司还需要建立5年以上,最后一个季度的净资本在3亿元以上,和净资本的比例,公司的风险资本储备不小于150%。本文主要针对期货公司的需求。规模较大、成熟的期货公司往往具有较好的控风能力,有利于保险资金更快地适应期货市场的波动。

徐晨曦表示,除了对期货公司有所要求外,对于参与市场的保险资金本身也是有明确规定的。文件各处都体现出对风控的重视,稳步开放国债期货市场,避免发生系统性风险也是对监管层关于金融防风险的呼应。

目前国内国债期货市场相比海外市场体量小很多,保险资金的参与能起到市场扩容的作用,提升国债期货的流动性。而保险机构作为大体量资金的参与者,以套保与风险对冲为目的入市后,将会进一步完善国债期货的价格发现机制,使其定价更为合理,从而促进市场走向成熟。

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国内期货直播室在线直播:纯碱期货功能良好,市场关注度和行业参与度都在增加

目前,河北、湖北大部分玻璃企业在与纯碱企业谈判采购价格时,已开始参考期货价格。事实上,玻璃和纯碱跨品种套利指令的引入优化和完善了纯碱期货的功能。随着首次交割的顺利完成,纯碱期货服务行业的功能和价值不断凸显,市场关注度和行业参与度不断上升。无论是实现产业链企业的多元化经营,还是加快纯碱产业转型升级的步伐,纯碱期货都发挥着重要的作用。

纯碱和玻璃作为产业链上下级品种,依赖现货水平,期货水平联动程度高。

据光大期货分析师张苓路统计,自纯碱期货上市以来,主要玻璃合约收盘价与主要纯碱合约收盘价的相关系数为76%。自苏打水期货上市以来,截至6月23日,在132个交易日中有大约100个交易日。

纯碱与玻璃期货价格走势的高度相关性是由产业链的特点决定的。

“纯碱期货上市后,最初遵循玻璃价格,后来转变为以自己的基本逻辑为主导,并不断发展成为成熟品种。”申银万国期货分析师盛文宇表示,纯碱期货很快就被行业参与者采用。接受,主要的现货公司使用苏打灰期货来对冲。目前已有多家纯碱企业、玻璃厂、玻璃贸易商、未来投资公司参与。

玻璃和纯碱套利指令的推出,进一步加强了纯碱期货的市场活动。据《期货日报》记者报道,除首次上市外,纯碱期货的主要合约持有量一直在3万口以下(单边)。在引入玻璃和苏打套利指令后,苏打主合约仓位在一个多月里大幅增加,目前已超过80000手。

纯碱作为玻璃的主要原料之一,上市为玻璃厂提供了风险管理工具,实现了原材料与成品的双向套期保值,提高了公司在日常经营中对风险敞口的控制能力。“手段和方式越来越多,企业的参与度自然也会越来越高。”在市场主体王跃文看来,现货企业的更多参与也有利于预期的回报。FG2005合同和SA2005合同都实现了大规模交付,这也反映了两种型号合作的趋势。

”SA2005合同的交货而言,最初的储存容量高达60000吨,这是非常令人印象深刻的新品种,表明上游和下游形成了高度的识别利用期货市场购买,出售或风险管理。张令路表示,SA2005合约的最终交割量为3.3万吨,表明现货市场上期货的使用并不局限于套期保值等传统方法。充分利用分期现金转移和虚拟库存等模型也是纯碱期货功能的重要体现。

SA2005合同是苏打期货上市以来的第一批交货合同。在5个月的运营期内,多次出现显著溢价,形成了良好的对冲机会。现货公司积极使用这一方法,最后一个阶段现在正在回归。不错,消除了所有市场担忧,给苏打水公司提供了参与期货业务的‘心丸’。”姚龙,河南金山化工集团(以下简称金山化工)期货总经理。

据了解,自制作纯碱期货以来,金山化工积极参与免检申请、品牌交付和工厂仓库交付。上市当天,集团子公司河南金地化工股份有限公司获得了第一笔纯碱期货客户。已成为纯碱期货产业基地。正是这一步一步,纯碱企业正在期货市场上不断摸索前进。未来我们将继续参与期货市场,努力带动更多产业链企业共同使用纯碱期货,实现稳定运营。”姚说。

同样,作为纯碱企业,云图控股也较早参与纯碱期货交易。据云图控股期货部总监蒋宇莺介绍,2019年集团组建期货部,负责打通集团相关品种的期现市场通道、开展风险管理。新冠疫情暴发后,他们积极利用期货工具,为集团内处于疫情最严重地区的纯碱生产企业——应城市新都化工有限责任公司(下称新都化工)的生产经营提供保障。这次,云图控股参与了SA2005合约交割的各个环节,更加熟悉了纯碱期货的交易交割规则。

“通过参与交割,云图控股对纯碱期货仓单确认方式、开票、钱货结转流程等进行了全面实践,受益良多。”蒋宇莺称。

事实上,经历了5月合约的交割,纯碱期货不仅发挥了价格发现的功能,而且发挥了服务实体经济的功能。“纯碱企业能在期货市场卖出高于现货市场的价格,以减少亏损或提升收益;贸易商和下游工厂也可以利用期货进行套保,以规避库存跌价风险。”河北正大玻璃有限公司(下称正大玻璃)副总经理庞溥军在接受采访时说。

目前来看,纯碱期货已初步呈现持续活跃、连续交割的特点。未来,各合约,尤其是主力合约,交割需求和规模将进一步扩大。期货日报记者了解到,近期,SA2006合约完成交割359手,而后期,2007合约、2008合约也会发生交割,郑商所将全力保障纯碱交割顺利进行。可以看到,一方面,期货市场服务实体的能力在不断提升;另一方面,市场主体对期货品种的认可度和参与度在逐步提高。

纯碱期货的市场参与情况较好,除生产企业外,玻璃厂、贸易商、投资公司均有参与。

相较而言,玻璃厂进入期货市场较早,在人员配置方面较为成熟,参与纯碱期货也更有优势。

“事实上,纯碱期货的上市,除了为纯碱企业提供规避市场风险的渠道、为玻璃厂丰富原料采购和保值的渠道,也为后期在两个品种上开展如点价、基差贸易等奠定了基础。”山东金晶科技股份有限公司期货负责人焦勇刚表示,源于前期参与玻璃期货的经验,玻璃厂能够更快、更好地参与纯碱期货交易。

对于这一点,庞溥军也深有体会。“我们正是在参与玻璃期货的基础上,逐渐形成了上下游贸易物流为一体的全产业链操作模式。”

作为纯碱用户,正大玻璃较早参与了纯碱期货交割和套保。今年1月,其通过SA2005合约卖出套保,在期货价格下跌后,基本实现了套保目标。“当时,我们进行了平仓,但为了进一步了解和熟悉纯碱期货的交割,我们以下属企业杭州冀正贸易有限公司(下称冀正)的名义注册了纯碱仓单第一单,并参与了整个交割流程。”庞溥军介绍说。

“参与时,一方面要考虑冀正作为贸易商的套保需求,另一方面要考虑玻璃厂作为使用企业的套保需求。”庞溥军表示,不像生产企业那样,可以通过加工利润的调节来抵御价格下跌的风险,贸易商只能通过期货市场卖出套保来防范风险。

同为贸易商,武汉众恒创景是2014年成立的公司。初时,年销售额不到1亿元,而如今,年销售金额超过10亿元。这个过程,与期货有着密不可分的联系。

作为郑商所指定的玻璃和纯碱两个品种的贸易商厂库,武汉众恒创景在经营过程中不断探索,并借助期货工具,为生产经营保驾护航。

据武汉众恒创景总经理贺磊介绍,2019年12月6日纯碱期货上市至今的短短半年时间里,公司开展了约9万吨纯碱贸易,销售金额过亿元,借助纯碱期货,公司实现了从纯碱到玻璃上下游采购、销售和风险管理的整合与完善。

期货日报记者了解到,纯碱期货自上市以来长期处于升水状态,这种套利机会更有利于卖方,故吸引了部分纯碱企业和贸易商参与其中,从而将期货价格发现和套期保值功能发挥得淋漓尽致。

“3月初,我们发现盘面有较好的买现货抛盘面的套利机会,便积极参与到期现交易当中。”贺磊介绍说,武汉众恒创景以1350元/吨的采购价格,锁定纯碱采购合同1万吨,同时在盘面以1580元/吨的均价卖出套保,锁定销售利润。到3月下旬,期货价格跌至1370元/吨,现货价格跌幅小于期货,为1270元/吨。经过综合考虑,他们认为,此次卖出套保已经符合预期结果,公司最终以对冲平仓的方式了结期货头寸,同时卖出现货。该笔套保交易的综合收益为130元/吨。通过这次操作,武汉众恒创景不仅保障了销售利润,而且拓宽了现货贸易渠道。

纯碱现货企业也看到了套利机会,参与意愿不断提高。

“2020年1月中旬,期货盘面上重碱升水现货10%左右,根据生产成本和轻重碱价差,云图控股期货部认为出现了套利机会。”蒋宇莺表示,基于新都化工生产的轻质碱在销售端和库存端的压力,叠加疫情导致纯碱需求萎缩的判断,公司决定在抛出轻碱现货买入重碱现货的同时,在期货市场上进行卖出操作,以较高升水的盘面价格锁定现货销售利润。

随后,在价格反弹过程中,SA2005合约再次出现套利机会,作为纯碱生产企业和期货市场天然的卖方,云图控股再次通过期货市场进行卖出操作,规避了约两万吨的现货库存跌价损失。

可以看到,尽管目前纯碱生产企业参与度相对不高,但在市场极端行情下,SA2005合约的活跃度不断提升。“一方面,玻璃厂对纯碱期货的参与,促进了纯碱企业的被动学习与进步;另一方面,目前现货市场普遍疲软,企业迫切需要利用期货市场来规避风险。”中粮期货分析师马阳光称。

对此,姚龙深有同感。“纯碱企业之前鲜有接触期货,更多的是观望、学习、摸索。在期货市场波动幅度加剧、玻璃现货企业带动、交易所等各方机构宣传培训的影响下,纯碱企业对期货有了一定程度的认知。SA2005合约的功能发挥和交割情况也让纯碱企业对期货市场的认可度大幅提升,兄弟企业成功利用纯碱期货的例子更是鼓舞人心。目前,纯碱企业的参与意愿不断提高,这些转变是有目共睹的。”

“事实上,SA2005合约仓单注册量之大、交割量之多,可以表明参与的实体企业繁众。未来,还会有更多的实体企业参与进来,通过期货市场为现货经营保驾护航。”河北长城玻璃期货部负责人武延民如是说。

就国内纯碱市场发展来看,行业正经历去产能的阵痛期。

期货日报记者了解到,2019年,全国纯碱产能大幅增加260万吨;2020年,仍有43万吨的新增产能;未来几年,也有新增装置计划投产。在下游需求增速相对有限、供过于求不可避免的情况下,行业势必进行一轮洗牌。

在产业人士看来,未来3—5年,纯碱行业产能集中度将进一步提升,期货套保的重要性将进一步凸显。新增产能的冲击将使产业链企业期现结合进行风险管理的需求增强,以后企业竞争将是全方位的。灵活有效利用期货工具提升核心竞争力和风险管理能力,至关重要。

企业要想长远生存发展,规避风险、稳定盈利是前提,传统的现货企业生存模式目前还有一定空间,但后期,随着市场化进程的深入,期现结合无疑会成为企业经营的必选路径。“极端行情下,期货市场的风险规避功能发挥得淋漓尽致,现货企业对期货有了更直观的了解和认识。”在中大期货分析师张骏看来,此次疫情让多数纯碱和玻璃企业认识到了期货市场的积极作用。相信随着市场的发展,纯碱期货能更好地服务于产业链企业定价和风险管理,助力实现转型升级。

可以看到,目前,越来越多的玻璃厂、贸易商在生产、销售时将期货价格纳入参考指标体系,或参考期货价格进行现货定价,或利用盘面进行采购和销售。

对于纯碱企业而言,期现结合同样是大势所趋。“利用期现结合管理风险、帮助企业经营将是未来实体企业稳健发展的关键举措,但真正做到期现结合,仍需一些推进工作。”张凌璐认为,第一,产业企业要适当改变传统贸易方式,采用基差定价、点价等模式,帮助企业将期货融入日常现货经营,真正做到期现结合;第二,市场培育工作要大力开展,可以采取产业训练营、期货市场发展先进地区示范推广等模式,通过行业龙头企业套保典型案例,提升产业链对期货市场的认知度。

此外,期货公司风险公司也要积极发挥自身优势,搭建好期货市场服务现货实体企业的桥梁。

“纯碱企业对于期货的认知有待加深,尤其是企业高层,前期对期货的正确理解是至关重要的。”姚龙表示,作为纯碱产业基地,金山化工有责任在行业中做出表率。

在他看来,企业自身要不断提升期货业务能力,培养专业人才,架设企业之间的桥梁和纽带,促进产业链上下游企业的深度交流和沟通,积极做好市场培育和服务,实现产业高质量发展。

注:文章来自网络。

至尊阁期货直播室:美浓报告盈利能力提振有限,油菜籽粕持续上涨困难

由于美国农业部发布的最新农作物种植面积和季度库存报告盈利明显增加,郑州菜粕期货周三在外部盘豆大幅上涨后出现上涨。展望未来,国内菜籽粕需求短期内难以回升,而菜籽粕产品供应仍在增加。与此同时,美国农业季末报告的盈利效果有限。菜籽粕期货的持续上涨难度加大。

随着温度的升高和水产养殖的开始增加,油菜籽粕的需求进入了传统的旺季。然而,今年有很多雨天,洪水灾害发生在中国南部和部分长江的中下游,大坝崩溃和池塘频繁发生,水产养殖恢复缓慢,水产养殖饲养的数量并没有增加而减少,主要用于水产饲料生产。菜籽粕的需求很难回升。据统计,5月份水产饲料需求低于预期,同比下降1.2%。

随着生猪存栏量持续增加,市场对养猪业的饲料需求寄予厚望。然而,虽然生猪存栏量已连续数月增长,但仍未恢复到去年同期水平,生猪饲料产量较去年同期有所下降。此外,家禽产品需求不强,价格大幅下跌,养殖户开始收缩养殖规模,家禽饲料生产也低于预期,饲料总体需求不强。据统计,5月份国内饲料生产总值同比增长1.8%,环比下降1.8%。其中,猪饲料同比下降14.5%。

水产饲料需求不强,饲料整体回收情况不尽如人意,从沿海油厂油菜籽粕交易可以看出。监测显示,截至6月26日,沿海油料加工厂6月份油菜籽粕营业额仅为30万吨,明显低于5月份的4.05万吨。

虽然油菜籽进口仍不顺利,但仍有零星进口油菜籽船陆续抵达加拿大、澳大利亚等国家。沿海地区油菜籽破碎仍在进行,下游货物负运,沿海地区油菜籽库存。略有增加。监测显示,截至6月26日当周,沿海地区油菜籽被碾碎的数量为5.3万吨,较上月减少200万吨,但高于去年同期。广东、广西、福建油厂油菜籽粕库存2.8万吨,比前一周增加4.5万吨,增长19.15%,比去年同期11.5万吨增加14.35%。

此外,今年以来油菜籽粕进口大幅增加,沿海地区进口颗粒油菜籽粕库存偏高。监测显示,截至6月26日,沿海地区进口油菜粒粕库存总量为23.51万吨,环比周增加5.74万吨,同比增长32.28%,同比增长39.95%,为历年最高水平。

6月30日,美国农业部公布了基于实地调查的美国农产品种植面积和季度库存报告。由于玉米种植效率下降,部分玉米出现了大豆转种的情况,使得美国大豆种植面积增加到8382.5万英亩,但低于此前市场预测的8474.4万英亩。此外,据统计,截至6月1日,美国大豆季度库存为13.82亿蒲式耳,略低于市场此前预期的13.92亿蒲式耳。播种面积和季度库存低于市场预期,市场认为这是强劲的看涨,刺激美国大豆和豆粕盘内周三大幅上涨。

但我们应该注意到美豆播种面积仍大幅高于去年实际水平和今年3月末预估数字,而且目前美豆长势良好,丰产概率较大,美豆供应没有出现短缺的充分理由。美国农业部周一发布的作物进展周度报告显示,截止到2020年6月28日,美国18个大豆主产州的大豆优良率为71%,高于一周前的70%。

此外,新冠肺炎疫情在全球继续蔓延,给油脂油料需求带来不利影响。同时,近期进口大豆到港量维持在1000万吨/月,国内大豆压榨量维持在200万吨/周的高水平,粕类供应充足。

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